守不住财的破解 ***

小编按：

本周沪指涨1.93%报收周线二连阳，深成指涨2.56%，中小板指涨1.82%，创业板指涨3.89%——由此可见本周大小盘指数悉数报收周线二连阳，创业板指表现相对突出。

市场如今一直在波动之中，专注基本面研究的李萤老师则指出在这样的形势下，投资者持股的信心正受到考验！有何好办法能够给到大家定心丸？财咖推送不可错过！

李萤

在动荡的阶段，投资者朋友们是不是有点进退两难？前期已经持有盈利的股票要不要卖出？后续顺周期品种要不要跟进？其实这些问题都是伪命题。

没有波动的市场是不存在的，能够时时刻刻把握波动的人也是不存在的。市场波动 新信息的扰动，既然新增信息不可预测，市场怎么能被大家掌控呢？既然不容易掌控，我们在面临大幅波动时持股信心都会备受考验：是高抛低吸做个波段，还是暂时回避一下市场剧烈下跌成了终极难题。

既然我们选定一种风格——长期价值投资，就需要对这个难题有解决办法。

做狐狸还是刺猬？

没有把公司看懂的情况下我们往往会习惯看一眼股价表现，于是就受价格波动的干扰。一旦市场给出阴霾的答案，灰头土脸的股价表情，接下来的剧情就是舍弃，远离，错失良机。假如我们剥离掉市场因素，先把公司看明白，应该会是另外一种反应：股票价格越跌我越高兴啊！市场没有弄懂的事情我先弄懂了，市场恐慌时我才有资格贪婪。

狐狸知道很多事，刺猬知道最重要的事。对于长期价值投资者来说，只要弄懂公司，然后低位重仓出击就够了。大多数人都是对长期投资心向往之，但实际自己天天在股市混，股价波动不断冲撞自己的意志，最终被裹挟成为交易型选手。要当刺猬就必须避免成为狐狸。每天看股市行情和市场波动，听财经新闻、跟踪股评家的言论、研读机构研究报告，追踪市场资金进出、研究市场风险偏好的人，都属于交易性选手。他们希望通过信息优势、市场反应能力去发现先机，愿意追随热点、趋势投资。

绝大多数人甚至相当多的基金经理都是交易型选手，毕竟人的本能都渴望及时反馈，渴望战胜竞争对手，渴望跑得更快赚得更多。不然巴菲特不会说：“和热衷玩行业轮动的基金经理相比，泥地摔跤运动员简直是稳如雕像！”他是在调侃基金经理们交易的频率过快。

守仓的关键突破口是什么？

低位重仓是破解守仓难题的关键突破口。低位可以理解，重仓的压力实在太大。选对投资标的没有重仓的勇气，怎么获取超额回报呢？长期价值投资选手的着眼点是持续真实利润增长，如此清晰的投资目标下，建仓之后唯一重要的事情就是等待公司经营情况的反馈，而不是股价变化。守仓的决策依据交给了公司的盈利能力而不是交给市场。守仓就意味着拥有一家好公司，一直持有它的股票直到它持续利润增长的能力消失为止。

也许大家还是会说，毕竟市场变化摆在那里，是显性的，有时候甚至还表现出可预测性：比如新基建提出来了5G板块就会火爆，中美不开心了军工就上涨，复工复产数据靓丽顺周期行业就会表现一下，这些钱不是很好挣吗？正因为大多数人都能看到显而易见的热点和亮点，才会把股价哄抢上去，把获利空间压缩到接近于无。水草再丰沛，吃草的羊多了，能吃到嘴里的草就很少了，何况交易性选手还要准确判断热点的持续性和收益空间，在股市不可预测的大前提下，大多数交易型选手的长期投资成绩都是跑输市场的。

如何做到长期守仓？

长期守仓的前提不是看准了市场，而是看准了公司，大道至简。看准公司并不容易。除了常规的分析，还需要很多隐藏知识。我们可以看到公司的财务数据和董事会定期的汇报，还有大量相关行业的研究和报道，仍然不足以全面透彻地了解一家企业，更别说从现在看到它的未来。

看懂一家企业有多难，我给大家举个例子：

小米集团在2010年异军突起成为智能手机界的黑马，饥饿营销和 络传播模式让公司一度风光无量。而2022 年却成了噩梦之年，“唯快不破”的经营理念和扁平化的管理模式，导致公司缺乏正常的供应链管理流程。

2022 年小米关键产品Note2跳票不能按期上市，原因是前去三星采购AMOLED屏的小米员工态度倨傲，得罪了供应商三星，导致Note2晚了一整年才和米粉们见面。由于粗放的管理模式小米的手机在国内渐渐陷入被动，败在华为手下。

随后不得不出征印度寻找新的市场。小米集团上市后商业模式发生了深刻改变，供应链管理水平也有了极大的提高。

但它是不是一家值得投资的好公司？股价表现不会告诉你。如果不是专注研究商业世界，积累大量的研究案例，熟悉企业发展规律和坚持持续观察，很难对小米集团的前景做出判断。

绝大多数人，包括浸淫股海几十年的投资者，都不愿去深究一家公司，到底有没有可持续的利润增长，反而更关心有没有故事，有没有题材，有没有庄家或者神秘大资金的参与。

寻找市场交易机会是一道宽门，从事长期价值投资是一道“窄门”。不仅低位重仓难以做到，在找不到好公司、好股票和好生意三项共振的时候，持有现金等待机会也同样痛苦。要做到长期守仓，手里必须有一颗定心丸。这颗定心丸的名字叫“商业洞察力”。

让我们忘掉股市行情，忘掉市场波动和股评家的胡说八道，调用商业洞察力，找到正确的和角度去观察企业。只要你拥有了商业洞察力，哪怕现在起步开始价值投资，哪怕短期成绩平淡如水，长期一定可以滴水穿石。

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